2012年理财猜想：最漫长牛市到来 钻石还要涨(2)
对于投资者而言，这个漫长的牛市绝对是不给力的，但是相较2011年股指暴跌而言，这种漫长而纠结、无法投资的牛市要比暴跌好多啦。至少我们可以说，股指在年年向上，只是向上的步子太慢了点。
最漫长的牛市，可能会导致国内股市第一次出现牛长熊短的态势，让我们静静微观吧。
股市：吃饭行情还会有
文 | 莫大
2012年之初，仍然可能是个艰难的磨底阶段。从大指数上证指数的角度讲，实际的下行幅度可能不会很大，但是时间仍然会比较长。作出这样的判断的逻辑是，明年第一季度是地方债密集到期的时点，地方政府会不会出售国资股兑付到期债是个问题，至少现在看到是有部分个股出现这样的状况。而国内外汇占款的下降，会令央行将原来应对境外热钱流入而提高的存款准备金率下调进行对冲。这就是三四月时“周池子”收上去的水，要朝外放放。其实，对冲的结果是，实体经济的放款量增加额不会太多。明年年初第一季，总体资金供应量还是有限，可流入股市的资金量是有限的。
但这里面存在着一定的变数，就是政策性支持的诸如社保、保险一类的长期投资资金是不是会增加，汇金的增持是不是会加大力度，都可能造成2012年市场存在变数的因素。2011年年末，很多机构做策略时，都预期2012年春季会有一波行情，但是，按资金供给量测算，可能性仍然很小，阶段性的反弹是会有，但全年最大的行情应该不在第一季。大家都这么预期，往往就会有落空的可能。
2012年里，一波吃饭行情还是会有的。从历史上经济数据的周期拟合看，中国经济的货币供应量M1的增速，大约会在2012年的7月前后见到谷底，届时应该CPI也是在低位的。而从历史上证券市场的波动，大致要领先于拟合的周期低谷点一两个月，所以，大约在4月份之后，也就是“两会”之后的一段时间里，应该注意这样的时点会不会出现。但是，从另一个层面讲，当市场已经经过了一次中期的调整之后，市场的实际下压空间已经不大。目前的位置也是市场的合理回调区域，现在的下行已经跟经济面无太大关系，它只是趋势性下行末端的表现。
不会偏离2100点太多
市场权重最大的群体，基本已经回落到合理区域，仅从上证指数本身讲，下行的空间是有限的。如果不是因外围过度地做空中国经济，本来市场是不应该这么跌的。因此越往下行，来自于中国管理层的干预力度会更大，这必然会加大做空者的成本。所以，未来的市场，将在宏观经济数据没有见到明显好转前，呈情绪化的楔型形态反复下压。或许，整个今年一季度，都可能处于这种情况之中。但是，市场不会无限下跌，它不应该偏离2100点太多。其实，从上证指数的奇数点位看，3、5、8、13、21、34、55乘100的倍数点再加减50点，都是一个重要的重叠区域。
仅仅从上证指数的波动框架讲，确实下行空间不会太大，只是后面的调整方式会变得更复杂，会让很多人无所适从。如果将市场分为大指数与小指数二元论进行观察，大指数的下行空间不大，而小指数却仍然有下行空间。它集中表现在深综指与中小板综指上，它们所代表的群体中，仍然有一批不太好的品种，或者说是行业前景已经进入衰退状态的品种，可能还会出现较大幅度的下行。正是由于这些群体存在着下行空间，所以，在未来几个月内，会牵制大指数的上行。
第一季度中，市场仍然处于一个调结构的过程中。它应该会持续到货币供应量真正见到谷底之前，这样的结构调整才会结束。之后的逐步的利好释放，会让市场的多头氛围转强，从而出现做多思维的一致性强化。那时，才有可能出现一波行情。而从大指数的历史筹码堆积看，上方在2850至3250一带的堆积量依然太大。
可能上涨800点
去年笔者就曾预测，这一带的筹码必须反复冲击几次，让它下移到2650点一带，才有可能出现真正意义上的牛市。所以，我们预期2012年的那波上行段，应该有机会越过3478到3186两点连成的趋势线，以完成一次做多思维的强化，然后再向下回压后，再来一次冲击。
当然，在2012年，站上这条趋势线的可能性并不大。不过，即便如此，这波行情依然是比较可观的。预期真正见底后的回升，达到800点甚至更多一些的行情出现的可能性还是有的。它应该是一次压抑很久的多头情绪的爆发，速度可能比较快。所以，必须做好充分的准备，如果空头思维太过，可能错失这样的行情。
*作者系厦门宣凯资本投资总监
基金：战胜恐惧投资请对号入座
文 | 本刊记者叶辉
家住北京西城区的陈先生和白先生是发小，两人2000年合伙开户炒股，屡战屡败之后，在2006年上半年干脆把股市里套牢的钱都拿了出来，买了华夏回报、兴业趋势等基金，当上了“甩手掌柜”。
基金很快帮他们赚到了钱，到2007年年底，两人的投资赚了3倍。这也难怪，那两年大部分都翻番赚钱，华夏大盘精选2007年的收益率甚至超过了200%。买基金岂能不赚钱?
不过，就在陈先生和白先生兴冲冲地期待变成百万富翁时，2008年给了他们当头一棒，这一年，他们的基金赔了一半。两人也因此产生了分歧：白先生继续拿着基金，陈先生则认为“不如自己炒股”，拿着赎回基金的10多万元钱，投身股市。
三年过去了，情况如何呢?陈先生炒股的10多万元钱已经只剩下7万多元，白先生的基金虽然在2011年亏了接近16%，不过最近三年还是帮他赚了近40%的收益。
知道两人的遭遇，周边不少朋友感慨：尽管我们天天骂基金公司，但买基金还是比自己炒股靠谱多了。从长期来看，市场有涨有跌，基金有赔有赚，但是坚持长期持有基金的人，基本都赚到了钱。
别了，令基民伤心的2011。往事已成回首，在市场低迷的时候，更应该战胜恐惧，坚持基金投资。在底部坚守，相信比赎回基金更是聪明的选择。
债券型基金
推荐指数 ★★★★★
适合人群 中低风险人群
债券基金是一种低风险的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
从以往看，债券基金很少有亏损的时候。虽然2011年债券基金普遍亏损，但是绝大部分机构认为，债券牛市即将到来。在2012年配置债券基金，应该是战胜通货膨胀一个比较好的手段。
挑选债券基金时，首选那些债券投研能力比较强的基金公司旗下长期业绩比较好的基金。
推荐关注(长期业绩较好)：富国天丰、易方达增强债券A、招商安泰债券A、中信稳定双利、鹏华丰收债券
保本型基金
推荐指数 ★★★★★
适合人群 中低风险人群
2011年是“保本基金年”，由于放宽了门槛，原本非常稀缺的保本基金大量进入市场怕，给了投资者更多的选择。
所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年)，投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。保本基金的投资原理是，通过债券赚钱积累“安全垫”，再逐步增加股票的投资比例。
这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者，或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利，具有其特定的优势。
推荐关注：暂无。只有在发行期申购，保本基金才能保本。建议投资者密切关注保本基金的发行情况。
混合型基金
推荐指数 ★★★★
适合人群 中高风险人群
混合型基金是介于股票型基金和债券型基金之间的一种产品，它们的股票仓位弹性比较大，在特殊市场“能守能攻”。
混合型基金会同时使用激进和保守的投资策略，其回报和风险要低于股票型基金，高于债券和货币市场基金，是一种风险适中的理财产品。一些运作良好的混合型基金回报甚至会超过股票基金的水平。
2011年，部分混合型基金的表现就非常不错，比如由最牛基金经理王亚伟管理的华夏策略、由明星基金王卫东管理的新华泛资源等基金，亏损都比较小。在市场存在较大不确定性的2012年，买入长期业绩良好的混合型基金，对投资者来说，是个不错的选择。
推荐关注(长期业绩较好)：华夏策略精选、新华泛资源、嘉实增长、富国天源、诺安灵活配置、兴业有机增长、华夏回报
股票型基金
推荐指数 ★★★
适合人群 高风险人群
所谓股票型基金，是指60%以上的基金资产投资于股票的基金，因此它具有高风险高收益的特征。
在股票型基金的选择上，需要注重三点：一看长期业绩。二看投资取向。基金的不同投资方向，代表了基金未来的风险和收益，因此应选择适合自己风险、收益偏好的股票型基金。三看基金公司的品牌和基金经理的水平。
对于激进的投资者来说，2012年买入股票型基金，虽然不确定性还比较大，但是长期来说，赚钱应当不成问题。
推荐关注(长期业绩较好)：新华优选成长、兴业全球视野、大摩资源优选、华夏红利、景顺内需增长、富国天惠、博时主题行业、嘉实服务、易方达价值精选
指数型基金
推荐指数 ★★★
适合人群 高风险人群
既然战胜不了市场，那就向市场投降吧。指数基金就是向市场“投降”的产物：既然选不出好基金，那么就选一个好指数，赚取市场平均收益。
顾名思义，指数基金就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目标是跟踪该指数的涨跌。因此，指数基金的风险也比较大，当市场下跌时，它只能被动下跌。
2011年股市跌得很惨，虽然我们无法预料是否已经到了底部，但指数至少在一个相对比较安全的区域。对于激进的投资者来说，如果用定投的方式来“抄底”，相信是一个非常好的选择。
在指数的选择上，可以根据个人偏好，选择特色指数。
推荐关注(个性指数)：富国沪深300、易方达深100ETF、国投中证消费指数、国泰纳指100
QDII基金
推荐指数 ★★
适合人群 有分散风险需求人群
“赚外国人的钱去”，这个口号曾经让无数国人热血沸腾。结果所有人都已经知道：QDII基金赔得快连裤子都没了。
2012年，海外市场依然云谲波诡，欧债危机如同雾里看花，海外市场不容易投资。
不过，作为分散投资风险的一个重要手段，购买一些QDII基金，对于高资产家庭依然必不可少。因为，如果“把鸡蛋放在一个篮子里”，终归是有危险的。
推荐关注：不做推荐。
保险：春风得意马蹄疾
文 | 本刊记者孙晓宇
“冬天已经来了，春天还会远吗?”站在2011年岁末，遥望2012年的保险业，不禁让人有如此感慨。
银根紧缩，银行高息理财产品充溢渠道;保险投资表现不佳;银保合作持续低谷……2011年，中国保险业面临的市场环境不容乐观。但这也未尝不是一件好事。有专家指出，正是因为2011年的惨淡，才使2012年保险业无论是需求、渠道，还是供给的压力，较比以往都要小一些，由于基数下降，2012年保险行业整体回暖趋势可以确定。
这样的判断，不是没有理由的。目前，宏观经济背景正朝着有利于寿险业的方向变化，尤其是货币政策的松动。债市有望受益于通胀企稳，为投资者提供合理收益。股市也有望受益于资金配置的正常化，但短期内仍可能承受较大的风险。银行短期理财、高利贷等资金配置，随着监管和治理力度的加大，预计将逐渐回归正常的风险资产配置。整体看，2012年，“股债双杀”格局将结束，债市、股市都趋于向上，保险投资环境将好于今年，投资部门应做好相应战略资产配置方案和策略安排。
国泰君安预计，加息周期已告结束，2012年的利率将保持平稳甚至下降，寿险产品的机会成本下降，需求有望改善。而存款准备金率进入下降通道，则改善了银行流动性，高息揽存压力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供一个契机。
此外，2011年4月，保监会出台规定，将保险销售渠道扩大到证券公司，虽然目前为止仍未正式实施，但2012年或许成超预期因素。之前被市场寄予厚望的个税递延养老保险上海试点，也可能在明年中施行，有望刺激养老险销售的井喷。
